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你好，今天是2023年7月12日，星期三，今天我们来聊一聊中国的人口问题，那么中国的这个人口出生率啊，一直在下滑，特别是在疫情三年啊，这个中国的人口出生率已经下滑到了一个唉，非常严重的一个状况，而且在去年中国的人口首次出现了复复的增长，所以当前啊对于中国的人口的未来啊啊有非常多悲观的预测，那今天呢我就来聊一聊我对中国人口未来走向的一个观点，对就如同这个标题啊，那么我对中国人口的短期的走向啊，并没有社会普遍舆论啊，所表现的那么悲观，我认为啊，2024年开始我们可能会迎来一个小型的婴儿潮，当然从长期的角度来看，中国的这个人口出生率仍然会保持着非常巨大的压力，但是我认为显然的短对短期的人口的增长取向。现在一个预测啊，当前的整整体舆论是处于一个过于悲观的一个状态，那么同时这种过于悲观的这种，整体判断也会给我们带来一些比较好的机会，那在今天这个题目中呢，我最后也会聊一聊，基于对人口变化趋势的一个判断，我们能够唉，寻找到什么样的好的投资机会，嗯我们先来看一看中国当前的整个人口出生率的一个厄到目前为止的一个准一个宏观状况，应该说从2016年开始啊，中国的出生率就在一路的下滑，那么在二零一六年年之前的几年人口出生率于一度出现了一些反弹，主要是因为当时放开了这个二胎的一个计划生育政策，但是这种这个计划生育政策的放开并没有支撑太多时间，从一六年开始，人口的出生性率又开始一路的下滑，那么从2016年的13.57‰一直下滑到去年的一个最低点就是6.77‰，几乎这个出生率是完成了一次腰斩，特别是在疫情的这三年时间啊，它呈现了一个断崖式的下跌，那么从今年5月份的产妇建档数据的预估啊，今年的出生率可能会进一步的下降，出生人口可能唉不足800万，这个5月份的建档数据应该还是有比较强的这个准确性的，那也就是说呢，今年2023年我们的出生率可能会下降到千下降到5.8‰以下，那这个在全球来说也是一个空前低的一个出生率，那么如果单纯我们去进行厄线性外推的话，那么基于不到6‰的这样一个出生率，那么未来婴儿如果出生率进一步的下滑的话，那么中国的人口可能会开始快速的，唉，下滑会计。塑造开始减少那么最悲观的，预测到2050年，可能中国的人口就不足10亿了，但在中国投资的朋友应该都知道在投资中有一种典型的合成谬误，就是这种基于第一层思考逻辑的单纯的线性外推，那么在企业经营的好的时候，那么就认为这个企业的增长率可以一直持续下去，可能呢可能给这个企业高的离谱的估值，比如说前几年的这个新能源那动不动可以给一百倍一百二十倍两百倍的估值，那么一旦这种趋势发生扭转，那么又会产生另外一种先行外推，就认为这个增增长率会不断的下滑，那这个时候市场会给出的估值呢又会变出现变态的低估，那比如说今年呢很多啊，新农以前的龙头新能源企业以及互联网企业，那这个可能扯得有点远啊，但是可能有利于大家去理解当前这种对中国人口的这个。叫单纯的线性外推式的预测可能出现的一些谬误或者偏差，那么未来是不是有这么悲观呢？实事求是的讲啊，未来中国的人口的增长，利率啊，出生率啊，肯定是啊，会有非常大的压力的，唉，这是不以人的意志为转移的，但是呢同时这个时候也是我们去使用第二层思维的一个好时机，那就是确实中国的人口出生率未来的压力非常大，那么前景不是特别乐观，但是是不是有我们当前社会上普遍的宣传这么悲观呢？那这就需要我们从历史和从常识中去寻找啊我们的答案，那当我们就回顾所有的这种出生率，正常上下滑的这种国家的这种出生率出现的时候，我们会发现出生率的正常下滑，它基本上是以平滑的曲线去进行的而当。之前特别义务过去三年的这种出生率断崖式下滑，它并不符合我们惯常看到的这种出生率的正常下滑，也就是说这种下滑断崖式的下滑是违反我们的常识的，那导致这种断崖式下滑的逻辑啊，在历史上应该说只有三种情况就是战争饥荒，瘟疫，那么过去三年呢，就是实际上就是瘟疫这种场景，那但是这个问题呢，我们就可以去回顾新中国历史上有记录以来的，那么是不是有类似的这种快速断崖式的出生率，下滑的实际上确实是发生过一次，那这次下滑呢就是在1958年到1961年，他当时发生了我们所说的三年自然灾害的饥荒，那在这个大饥荒之下唉，人口的出生率也发生了三年左右的这种急剧式的断崖式的下滑。而这种非正常的断崖式的小小出生率下滑，大概率的在未来。来这个战争，饥荒瘟疫结束之后的2到3年里，那么会发生快速的反弹，那同样可以参考的，就是在二战之后美国五六十年代的这个婴儿场，所以啊从长期来看中国的出生率确实长期仍然有下滑的压力，但是这三年啊疫情导致的出生率下滑，我个人认为已经超越了正常的规律和常识，那么反常的现象呢就一定会发生修正，那这个时候肯定就会有这样的问题，就是其实我们今年就已经走出了疫情了，就是今年年初去年十二月的时候，以前就已经呃度过了那个最艰难的时刻，那么为什么我们今年预期的出生率仍然会下滑？仍然今年的出生率还要比去年还要低呢，其实我们仔细想一想就能免买，就是因为婴儿的出生啊，他需要一个从备孕到出生，他至少12个月。的一个库存周期是吧？我们打库存周期可以打一个引号，就是婴儿的产生，它不是一蹴而就的唉，这个大家应该都能够理解，每一个婴儿的出生都需要经历这个10月怀胎，但是我们呢实际上是在春节之后我们才正式走出了真正走出了疫情的阴影，那从这个走出意义情意应阴影之后呢，那么这个新一轮新一轮的所谓的婴儿库存周期的启动啊，那是需要时间的，也就是说今年三四月份上半年受孕的这些婴儿她的出生是需要到明年上半年那才能够真正的产生新生婴儿呢，也就是说新一轮的这个我们所谓的婴儿库存周期的启动啊，至少要到明年的上半年才能够启动，所以由此判断我们基本上可以粗略的判断，今年可能是未来五年左右的一个出生率的一个最低谷，而随着。疫情的干扰消失过去几年积累的生育需求，以及正常的这种生育的节奏恢复，那么我们非常有可能在2024年开始，可能会迎来一个2到3年左右的这个小的婴儿潮，就如同在六二到六五年的啊，饥荒之后的这一轮出生率的快速攀升一样，那么运运行的，这其中的机会是什么呢？其实说实话，这里其中最大的机会就是2223年，这两年出生的孩子，他们迎来的人生中比较好的一个机会，因为这两年的婴儿出生率可能是之前五年最低的，也是之后五年最低的，那么这在2223年出生的婴儿出生的这一代人，可能在他们找到的时候，会拥有这个最充沛的资源和最多的机会，那应该说从人生的整体角度来说，这可能是他们最大的一个机会。当然这个机会窗已经过去了，因为从现在开始，其实我们准备这个生育子女，他们再出生的时候也已经是在22425年的这个小型婴儿潮之中了，那我们就来讨论另外一个我们能够去抓住的机会，这个机会呢是婴儿奶粉市场和乳制品市场可能出现的机会，嗯，这张照片是我今年年中的时候在张家口的一家大型超市中拍的，那这个是主要是婴儿用品专区，我们可以看到婴儿用品专区已经呈现了一个非常非常激烈的一个竞争的态势，那么在这个婴儿用品之外就基本上就只剩下了啊，国产的三家奶粉就是飞鹤，然后孟要伊利的金领冠和啊贝因美，而且在这个这三家的这个每一家奶粉的柜台前面，都有一个专门的导购人员，而且折扣啊。都是非常的善良，应该说当前的这个婴儿奶粉的这个市场啊，当前处在一个非常残酷的一个市场，竞争环境之下，同时呢叠加了这个当前的新国标的政策，应该说我们可以看到未来的，6到12个月内就会对大部分的尾部的奶粉企业进行出钱，那同时呢这种残酷的竞争啊，可能也会带来一个最终剩下几家投顾企业的这样一个更加集中垄断的一个新的市场格局，那最终头部企业就会占据一个比较有有优势的一个市场地位，那么在这种情况下，如果我们的判断是正确的，就是从24年开始，我们能够迎来一个小型的婴儿潮，那么很有可能我们在2024年的时候，我们将会看到一个更加健康竞争，更加良性的一个呃婴儿奶粉市场，那么这。的时候呢，就有两种选择，一个选择的就是去买入，比如说像伊利这样，它是一个多元化的，更加均衡的，一个标的，那么婴儿奶粉，在伊利的整体的营收中只是这样一个小的部分，而他的主流的乳制品啊，常温奶啊，冷饮啊，这些并不会因为婴儿的出生率下降而受大的影响，那这个时候去买入像伊利这样一个人比较稳妥的标的是一种投资的方法，那另外一种呢就是去选择这种困境，反转的标的就是这种专门做婴儿奶粉的这种能够幸存下来的头部企业，比如像飞鹤这种企业，但是应该说当前至少在今年之内，婴儿奶粉最黑暗的时刻还没有到来，那可能和婴儿奶粉这个行业最黑暗的时刻应该是在今年年中的时候，因为在今年。婴儿的出生率仍然在下滑，那这个时候就如果在今年下半年比如像飞鹤这种中国飞鹤这样的，专业做婴儿奶粉的这种标的进一步的下滑，能够建立起一个更好的安全边际的话，那这个时候就有可能会给我们带来一次比较好的这种投资机会，但这一切的基础都基于我们对2024年开始，中国的人口出生率会发生反弹的这个判断是否正确，那这个时候就是考验每一个人的常识和判断力的时候，当然也是考验我自己的尝试和判断力的时候。