طريق البيتكوين on Nostr: هل "الذكاء الاصطناعي الصيني الرخيص" يمثل حدث ...
هل "الذكاء الاصطناعي الصيني الرخيص" يمثل حدث "البجعة السوداء" لأسواق الأسهم الأمريكية؟
27 يناير 2025
من تأليف بيتر تشير من موقع أكاديمي سيكيوريتيز ترجمته واختصرته
إن الأحداث التي يطلق عليها "البجعةالسوداء" أقل إثارة للنقاش. فهي تشكل تهديدات محتملة للغاية، وذات تأثير كبير، ولكنها مهملة.
سواء كان "الذكاء الاصطناعي الرخيص" حدثًا غير متوقع، أو حدثًا نادرًا، أو مجرد ضجيج إعلامي (وهو أمر ممكن)، فإن إمكانية وجوده هي السؤال الكبير الذي نواجهه جميعًا الآن.
ونظرا لمخاوف الخصوصية (وأي شيء يحدث مع تيك توك)، فمن الصعب أن نتخيل شركات متعددة الجنسيات تتبنى هذه التكنولوجيا الصينية (إذا كانت موجودة حقا)، ولكنني أظن (نظرا لأنها مفتوحة المصدر) أنها سوف يتم تكرارها محليا (ربما حتى بواسطة الذكاء الاصطناعي نفسه) بسرعة كبيرة.
هل أصبحت تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها؟
هل حالات الاستخدام مقنعة حقًا لتبرير الإنفاق والتوسع؟
هل هناك أوجه تشابه بين عملية بناء مركز البيانات وعملية بناء الألياف الضوئية؟ لقد مرت عملية البناء من ازدهار ثم انهيار، ولكنها نجحت في النهاية.
ما لم نتوقعه هو إمكانية "الذكاء الاصطناعي الرخيص" في إحداث خلل في النظام.
أضف إلى ذلك بعض المخاوف بشأن هيكل السوق
بالإضافة إلى المخاوف المتعلقة بالتقييم وتحديد المواقع، فإننا نعود باستمرار إلى مخاوفنا بشأن البنية الحالية لأسواقنا. هذه أمور لا تفعل الكثير في حد ذاتها، ولكنها قد تؤدي إلى تسريع التحركات عندما يتم إطلاقها بواسطة محفز - وهو ما قد نواجهه الآن.
المشتبه بهم المعتادون لدينا فيما يتعلق بهيكل السوق:
قد تؤدي عقود الخيارات اليوميه والأسبوعية على بعض أكبر أسهم التكنولوجية الأمريكية والمؤشرات الكبيرة إلى تضخيم المخاطر.
كما قد تعمل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على تضخيم المخاطر أيضًا (تبلغ القيمة السوقية لصندوق TQQQ، الذي يبلغ رأسماله ثلاثة اضعاف 3x مؤشر QQQ، عند 26 مليار دولار، وهو ما يمثل أكثر من 75 مليار دولار من المخاطر). وتتطلب جميع صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية، التي لا تشهد تدفقات داخلة أو خارجة، الشراء في أيام الارتفاع والبيع في أيام الانخفاض لإعادة التوازن قبل اليوم التالي للتداول. ومن المرجح أيضًا أن تلعب صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على الأسهم الفردية دورًا في هذا.
انخفضت قيمة #البيتكوين #Bitcoin إلى ما دون 100 ألف دولار، ولديها الآن ارتباط مباشر إلى حد ما مع مؤشر ناسداك 100 عبر شركة مايكروستراتيجي MSTR (وصندوق MSTX، وهو أحد صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية الفردية).
إن الطبيعة المركزة لمؤشرات اليوم تستحق تسليط الضوء عليها (أكثر من 50% من القيمة السوقية للمؤشرات تتركز في نسبة صغيرة من إجمالي الأسهم في المؤشر). وهذا يجعل "الاستثمار في المؤشرات" يعادل إلى حد ما "الاستثمار في الزخم" (بدلاً من المفهوم التقليدي "السلبي") والذي قد يصبح أيضًا إشكاليًا إذا لم يتحقق "الشراء عند الانخفاض"، أو ما هو أسوأ من ذلك، نحصل على تدفقات خارجية كبيرة.
إن المبلغ الهائل من الدولارات المخصصة لبيع كميات كبيرة من الأسهم (من خيارات الشراء المغطاة إلى خيارات البيع المفتوحة) مذهل وقد يكون إشكاليًا أيضًا. والمثال الشهير هو السكين الساقط .
وبالرغم من كل هذا الخوف، أعتقد أن انخفاض مؤشر ناسداك 100 بنحو 4% يبرر بعض عمليات الشراء الصغيرة.
لقد شهدنا تحركًا كبيرًا بين عشية وضحاها، ومن المؤكد أن العديد من الناس سيشككون في صحة الادعاءات المقدمة. ولكن لا تخطئوا : إذا كان هذا صحيحًا، فقد يغير السرد الرئيسي حول سوق الأسهم. وقد يكون أيضًا حافزًا لمساعدة الأسهم الصينية، التي لم تشهد شهرين رائعين (قد يساعد بعض التحفيز الجاد أيضًا، إذا حصلنا عليه).
كملاحظة جانبية، فإن فرض الرئيس ترامب "فجأة" للرسوم الجمركية على كولومبيا (ثم التوصل إلى اتفاق) لا يساعد الأمور أيضًا. يمكن اعتبار ذلك تأكيدًا على أن بعض قراراته لا تزال تتسم بطبيعة رد الفعل، وهو ما لا تراهن عليه الأسواق حاليًا، خاصة عندما يتعلق الأمر بالرسوم الجمركية. بجدية، كانت قصة الرسوم الجمركية على كولومبيا لتكون "في المقدمة" عادةً، لكنها ستُنقل إلى الصفحات الأخيرة بينما يحاول المستثمرون معرفة ما يحدث مع الذكاء الاصطناعي.
لا أزال متشككا (أو ربما أشكك في الكلمة الأفضل) بشأن بعض مزاعم "الذكاء الاصطناعي الرخيص"، ولكن هذه اللحظة قد تكون مهمة للأسواق بقدر أهمية الكشف عن ChatGPT. ولو أن هذا قد يكون في الاتجاه المعاكس، بمساعدة وتشجيع من بنية السوق المواتية للانحدارات الحادة (المبالغ فيها).
https://academysecurities.com/
27 يناير 2025
من تأليف بيتر تشير من موقع أكاديمي سيكيوريتيز ترجمته واختصرته
إن الأحداث التي يطلق عليها "البجعةالسوداء" أقل إثارة للنقاش. فهي تشكل تهديدات محتملة للغاية، وذات تأثير كبير، ولكنها مهملة.
سواء كان "الذكاء الاصطناعي الرخيص" حدثًا غير متوقع، أو حدثًا نادرًا، أو مجرد ضجيج إعلامي (وهو أمر ممكن)، فإن إمكانية وجوده هي السؤال الكبير الذي نواجهه جميعًا الآن.
ونظرا لمخاوف الخصوصية (وأي شيء يحدث مع تيك توك)، فمن الصعب أن نتخيل شركات متعددة الجنسيات تتبنى هذه التكنولوجيا الصينية (إذا كانت موجودة حقا)، ولكنني أظن (نظرا لأنها مفتوحة المصدر) أنها سوف يتم تكرارها محليا (ربما حتى بواسطة الذكاء الاصطناعي نفسه) بسرعة كبيرة.
هل أصبحت تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها؟
هل حالات الاستخدام مقنعة حقًا لتبرير الإنفاق والتوسع؟
هل هناك أوجه تشابه بين عملية بناء مركز البيانات وعملية بناء الألياف الضوئية؟ لقد مرت عملية البناء من ازدهار ثم انهيار، ولكنها نجحت في النهاية.
ما لم نتوقعه هو إمكانية "الذكاء الاصطناعي الرخيص" في إحداث خلل في النظام.
أضف إلى ذلك بعض المخاوف بشأن هيكل السوق
بالإضافة إلى المخاوف المتعلقة بالتقييم وتحديد المواقع، فإننا نعود باستمرار إلى مخاوفنا بشأن البنية الحالية لأسواقنا. هذه أمور لا تفعل الكثير في حد ذاتها، ولكنها قد تؤدي إلى تسريع التحركات عندما يتم إطلاقها بواسطة محفز - وهو ما قد نواجهه الآن.
المشتبه بهم المعتادون لدينا فيما يتعلق بهيكل السوق:
قد تؤدي عقود الخيارات اليوميه والأسبوعية على بعض أكبر أسهم التكنولوجية الأمريكية والمؤشرات الكبيرة إلى تضخيم المخاطر.
كما قد تعمل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على تضخيم المخاطر أيضًا (تبلغ القيمة السوقية لصندوق TQQQ، الذي يبلغ رأسماله ثلاثة اضعاف 3x مؤشر QQQ، عند 26 مليار دولار، وهو ما يمثل أكثر من 75 مليار دولار من المخاطر). وتتطلب جميع صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية، التي لا تشهد تدفقات داخلة أو خارجة، الشراء في أيام الارتفاع والبيع في أيام الانخفاض لإعادة التوازن قبل اليوم التالي للتداول. ومن المرجح أيضًا أن تلعب صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على الأسهم الفردية دورًا في هذا.
انخفضت قيمة #البيتكوين #Bitcoin إلى ما دون 100 ألف دولار، ولديها الآن ارتباط مباشر إلى حد ما مع مؤشر ناسداك 100 عبر شركة مايكروستراتيجي MSTR (وصندوق MSTX، وهو أحد صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية الفردية).
إن الطبيعة المركزة لمؤشرات اليوم تستحق تسليط الضوء عليها (أكثر من 50% من القيمة السوقية للمؤشرات تتركز في نسبة صغيرة من إجمالي الأسهم في المؤشر). وهذا يجعل "الاستثمار في المؤشرات" يعادل إلى حد ما "الاستثمار في الزخم" (بدلاً من المفهوم التقليدي "السلبي") والذي قد يصبح أيضًا إشكاليًا إذا لم يتحقق "الشراء عند الانخفاض"، أو ما هو أسوأ من ذلك، نحصل على تدفقات خارجية كبيرة.
إن المبلغ الهائل من الدولارات المخصصة لبيع كميات كبيرة من الأسهم (من خيارات الشراء المغطاة إلى خيارات البيع المفتوحة) مذهل وقد يكون إشكاليًا أيضًا. والمثال الشهير هو السكين الساقط .
وبالرغم من كل هذا الخوف، أعتقد أن انخفاض مؤشر ناسداك 100 بنحو 4% يبرر بعض عمليات الشراء الصغيرة.
لقد شهدنا تحركًا كبيرًا بين عشية وضحاها، ومن المؤكد أن العديد من الناس سيشككون في صحة الادعاءات المقدمة. ولكن لا تخطئوا : إذا كان هذا صحيحًا، فقد يغير السرد الرئيسي حول سوق الأسهم. وقد يكون أيضًا حافزًا لمساعدة الأسهم الصينية، التي لم تشهد شهرين رائعين (قد يساعد بعض التحفيز الجاد أيضًا، إذا حصلنا عليه).
كملاحظة جانبية، فإن فرض الرئيس ترامب "فجأة" للرسوم الجمركية على كولومبيا (ثم التوصل إلى اتفاق) لا يساعد الأمور أيضًا. يمكن اعتبار ذلك تأكيدًا على أن بعض قراراته لا تزال تتسم بطبيعة رد الفعل، وهو ما لا تراهن عليه الأسواق حاليًا، خاصة عندما يتعلق الأمر بالرسوم الجمركية. بجدية، كانت قصة الرسوم الجمركية على كولومبيا لتكون "في المقدمة" عادةً، لكنها ستُنقل إلى الصفحات الأخيرة بينما يحاول المستثمرون معرفة ما يحدث مع الذكاء الاصطناعي.
لا أزال متشككا (أو ربما أشكك في الكلمة الأفضل) بشأن بعض مزاعم "الذكاء الاصطناعي الرخيص"، ولكن هذه اللحظة قد تكون مهمة للأسواق بقدر أهمية الكشف عن ChatGPT. ولو أن هذا قد يكون في الاتجاه المعاكس، بمساعدة وتشجيع من بنية السوق المواتية للانحدارات الحادة (المبالغ فيها).
https://academysecurities.com/